来源： | 发布日期：2017-08-01 | 阅读次数：

 

政策观察

中国正式将人工智能列入国家发展规划

为加速构筑中国人工智能发展的先发优势，7月20日，国务院印发《新一代人工智能发展规划》，给出产业规模目标和三步走计划。第一步，到2020年人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步，人工智能产业成为新的重要经济增长点，人工智能核心产业规模超过1500亿元，带动相关产业规模超过1万亿元。第二步，到2025年人工智能基础理论实现重大突破，部分技术与应用达到世界领先水平，人工智能核心产业规模超过4000亿元，带动相关产业规模超过5万亿元。第三步，到2030年人工智能理论、技术与应用总体达到世界领先水平，成为世界主要人工智能创新中心。人工智能核心产业规模超过1万亿元，带动相关产业规模超过10万亿元。在主要任务中，《规划》着重提到了构建人工智能科技创新体系、智能社会、智能经济，以及加强人工智能领域军民融合。其中，目标在无人机、语音识别、图像识别等优势领域加快打造人工智能全球领军企业和品牌。在智能机器人、智能汽车、可穿戴设备、虚拟现实等新兴领域加快培育一批龙头企业。《规划》指出，应建立财政引导、市场主导的资金支持机制，加大财政资金支持力度。利用现有政府投资基金支持符合条件的人工智能项目，鼓励龙头骨干企业、产业创新联盟牵头成立市场化的人工智能发展基金。落实对人工智能中小企业和初创企业的财税优惠政策，通过高新技术企业税收优惠和研发费用加计扣除等政策支持人工智能企业发展。这一政策意味着，中国政府已正式将人工智能纳入国家发展的规划，将会刺激起对该领域的投资和倾向政策。

形势看点

下半年经济工作的核心是稳定市场、稳定信心

7月24日，中共中央政治局召开了半年经济工作会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议认为，上半年经济运行在合理区间，主要指标好于预期，城镇就业平稳增加，财政收入、企业利润和居民收入较快增长，质量效益回升。会议指出，要清醒地看到，经济运行中还存在不少矛盾和问题，要站在经济长周期和结构优化升级的角度，把握经济发展阶段性特征，保持头脑清醒和战略定力，坚定不移抓好供给侧结构性改革，妥善化解重大风险隐患，促进经济社会持续健康发展。会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，要保持政策连续性和稳定性，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持以供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求；确保守住不发生系统性金融风险的底线。会议强调，要深入推进“三去一降一补”，紧紧抓住处置“僵尸企业”这个牛鼻子，更多运用市场机制实现优胜劣汰。加大补短板力度，改善供给质量。要积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量。要深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调，提高金融服务实体经济的效率和水平。要稳定房地产市场，坚持政策连续性稳定性，加快建立长效机制。要稳定外资和民间投资，稳定信心，加强产权保护，扩大外资市场准入，增强营商环境对投资者的吸引力。

中国政府首次以法规形式规范PPP操作

随着PPP在国内迅速发展，地方政府在执行实施上仍面临诸多待解难题，亟需出台专门立法来完善制度框架。7月21日，国务院法制办公布了《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例（征求意见稿）》，首次以法规条例形式对PPP模式加以规范。该征求意见稿明确了由国务院有关部门制定可以采用PPP模式的基础设施和公共服务项目指导目录，即采用正面清单制，对PPP的适用范围、项目发起、实施操作、监督管理、争议解决、退出机制以及违反条例需承担的法律责任作出了规定，以防止PPP项目的滥化和泛化。对于政府方，国务院将建立PPP工作协调机制，及时协调、解决重大问题；同时，将制定和完善与PPP模式相适应的投资、价格、财政、税收、金融、土地管理、国有资产管理等方面的政策措施，支持符合条件的基础设施和公共服务项目采用PPP模式；政府实施机构将通过招标、竞争性谈判等竞争性方式选择社会资本方，未来单一来源采购可能就会成为很少采用的方式。此外，征求意见稿还对社会资本方提出了相应的门槛要求，企业的准入资格与企业规模、所有制、注册地无关，但是企业必须具有投资、建设、运营能力，因此非实体企业参与PPP项目或会受到一定的限制。应当注意，该条例属于行政法规，又由国务院制定，而非国务院下属部委颁布，具有较强的约束力。现有的PPP文件中与条例相冲突的条款，在条例实施后将自动废止。

中国对外投资将实行“四个坚持”不变

在强化金融监管的背景下，中国是否在加强对海外投资的审查？国家外汇管理局新闻发言人、国际收支司司长王春英7月20日在国新办举行2017年上半年外汇收支数据有关情况发布会上回应，外汇局对对外投资外汇管理政策是一贯的、稳定的，始终坚持实施“走出去”的战略不变，坚持充分利用“两个市场”和“两种资源”的方针不变，坚持支持合法合规的对外直接投资方向不变，坚持推进贸易投资便利化中注意防范对外投资风险的原则不变。王春英表示，近日发改委和商务部等相关管理部门都作出了回应，支持国内有能力、有条件的企业，开展真实合规的对外投资活动；支持以企业为主体、以市场为导向、按照商业原则和国际惯例的对外投资，尤其是支持企业投资和经营“一带一路”建设和国际产能合作。同时，有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向，防范对外投资风险，建议有关企业审慎决策。外汇局将就对外直接投资问题继续密切配合有关部门的工作，一方面保障有能力、有条件的企业开展真实合规的对外投资活动，鼓励境内企业参与“一带一路”建设和国际产能合作；另一方面有效防范对外投资风险，促进我国对外投资持续健康稳定发展。王春英表示，2017年上半年，全球经济总体延续复苏态势，中国经济稳中向好态势更趋明显，人民币汇率保持基本稳定。外汇局一方面进一步提升跨境贸易投资便利化水平，稳妥有序推动金融市场双向开放，服务实体经济发展；另一方面加强跨境资金流动监测，强化监管能力建设，严厉打击外汇违法违规行为。总体判断，上半年我国跨境资金流动形势回稳向好，外汇市场供求趋向基本平衡，是近三年来平衡状况最好的时期。

第三产业税收收入占全国比重近58%

来自国家税务总局的信息称，上半年，全国税务部门共完成税收收入70789亿元（已扣减出口退税），同比增长8.9%。据国家税务总局收入规划核算司副司长郑小英介绍，上半年，我国第二、三产业税收收入均实现较快增长，特别是第二产业税收收入由去年的下降转变为今年上半年较快增长，反映出实体经济好转；第三产业税收收入占全国税收的比重为57.6%，比2016年全年提高1.1个百分点，反映出我国经济结构继续优化。上半年，消费相关行业税收快速增长，如零售业税收增长25%，快于整体税收增幅16.1个百分点；同时，消费升级的步伐加快，体育、教育、文化艺术、娱乐等行业税收分别增长64%、34.9%、24.9%和15.6%。从地域来看，上半年，全国东、中、西部税收收入分别增长6.7%、13.9%和12.4%。区域优势行业税收增长迅速，京津冀地区通用设备制造业税收增长57.7%，高于全国29.7个百分点；长江经济带地区软件和信息技术服务业税收增长52.5%，高于全国13.8个百分点。数据同时显示，上半年，全国税务部门落实“双创”税收优惠政策累计减税2169亿元，同比增长29.6%。其中，支持科技创新各项优惠政策减税1243亿元，增长25.2%，落实支持小微企业发展税收优惠政策减税828亿元，同比增长44.4%，惠及纳税人3000万户。此外，上半年资源税收入达695.99亿元，同比增收257.03亿元。国家税务总局财产和行为税司副司长孙群表示，上半年资源税主要是由煤炭、原油等主要资源价格的快速上涨带动的，同时又体现出资源税从价计征机制的自动调节优势，资源税的税收弹性明显增强。

大中城市发展租赁市场解决新市民住房难

我国的房地产市场一开始就是直接发展商品房，房屋租赁市场发展滞后且乱象丛生。现在，高房价让很多人望而却步。另一方面，新市民又在不断地涌向城市。可以说，过去结构性的畸形迫使发展住房租赁市场提上日程。近日，住房城乡建设部会同国家发展改革委、公安部、财政部、国土资源部、人民银行、税务总局、工商总局、证监会等八部门联合印发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》（以下简称《通知》），要求在人口净流入的大中城市，加快发展住房租赁市场。《通知》指出，当前大中城市新市民多，住房租赁需求旺盛。与此同时，特别是在一些人口净流入的大中城市，存在着租赁房源总量不足、市场秩序不规范、政策支持体系不完善等问题，租赁住房解决城镇居民特别是新市民住房问题的作用没有得到充分发挥。为此，此次《通知》明确要求，人口净流入的大中城市要支持相关国有企业转型为住房租赁企业，以充分发挥国有企业在稳定租金和租期，积极盘活存量房屋用于租赁，增加租赁住房有效供给等方面的引领和带动作用。目前，住房城乡建设部已会同有关部门选取了广州、深圳、南京、杭州、厦门、武汉、成都、沈阳、合肥、郑州、佛山、肇庆等12个城市作为首批开展住房租赁试点的单位。作为房地产市场的重要组成部分，发展住房租赁市场是解决住房问题的重要渠道，既有利于解决城镇居民住房问题，也有利于城市吸引人才、留住人才，从而提升城市的竞争力。

机构预期明年民间投资可能压力较大

今年上半年，国内民间固定资产投资170239亿元，同比名义增长7.2%，增速比1-5月份提高0.4个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为60.7%，比1-5月份回落0.3个百分点。野村中国首席经济学家赵扬称，民间投资从今年一二月份出现了跳升，跳升幅度还比较大，带动回升的因素主要有：一、房地产回升带动了相关产业的回升，民间投资中相对增速比较快的是第一产业和第三产业，第二产业比较弱一点，制造业和建筑业主要集中在第二产业，但今年房地产的回暖让投资链条得以恢复；二、这个过程中还与价格因素有关，民间部门对价格上涨可能比国有部门更敏感；三、出口拉动，民间部门在出口领域当中占比很大，今年上半年出口的回升对民间投资有一个好的推动。不过，赵扬认为，从去年下半年开始的回升更多是周期性因素的影响，并不是结构性因素导致的。今年下半年，民间投资都会保持一个比较好的状态。观察民间投资有两个数据需要格外注意，一个是房地产的投资走势，另一个是PPI，明年的民间投资可能会面临比较大的压力。民间投资与经济增长前景密切相关，目前的房地产投资和出口都可能出现调整，野村预测，明年中国GDP增速会将达到6.2%，主要就是看到已经持续两年回暖的房地产投资会在明年出现明显下滑，销售数据已经显现了这个趋势。从PPI来看，明年也将会出现生产领域的价格回落，这也会影响到民间投资增速。

国有企业去杠杆的障碍在于“债务特权”

日前，全国金融工作会议重申了稳步推进去杠杆的政策目标，在民企、金融等领域稳步去杠杆的同时，国有企业去杠杆也将成为下一步重点，但若不弱化其“债务特权”，仍将难以破解国有企业高杠杆困境。据国资委消息，国有企业“去杠杆”进程已进一步加快，“僵尸企业”清理、市场化债换股等工作也在持续推进。截至目前，已有12家中央企业签订了框架协议。然而，债转股虽然能在短期内有效降低国企债务，但从长期上难以根治国企高负债问题。当前，我国的高杠杆率主要集中在非金融国有企业。据中国社科院测算，截至2015年底，金融部门、居民部门、包含地方融资平台的政府部门以及非金融企业部门的杠杆率分别为21%、40%、57%和156%，其中2015年末国有企业负债占非金融企业整体负债的比例约70%。另外，据财政部披露的数据显示，2017年一季度末，全国国有及国有控股企业负债总额约90万亿元，其中带息负债约占80%，达72万亿元，而估算的非金融部门债务总额约为120万亿元，表明国有企业债务约占全部非金融企业债务的60%。自我国提出降杠杆的工作任务以来，国有企业资产负债率仅从2015年9月的66.3%高点轻微下降至今年5月末的65.8%，下降幅度并不大。对此，安邦智库（ANBOUND）研究团队认为，上个世纪末我国在国有银行改革的时候，曾经采取了“债转股”方式，“以时间换空间”的做法让社会买单。此次的债转股虽然主观上想与上次不同，但仍难有本质改变。同时，对国有企业实行债转股更加强化了其“债务特权”——“信贷进、债务出”都有政策倾斜，这将难以根绝国有企业高杠杆的问题。

中国正在经历的库存周期临近尾声

基钦周期又称库存变动周期，一般40个月左右。因其反应更为灵敏，常被视为研判短期经济运行和波动的主要工具。民生银行研究院宏观分析师王静文认为，如果以库存周期作为参照，那么中国正在经历一轮新的周期。他认为，本轮库存周期表现出两个明显特征：一是行业轮动表现为由上游向中下游传导。比如石油加工、炼焦及核燃料加工业于2015年5月补库，石油和天然气开采业于2015年12月补库。二是，本轮补库存由供给端和需求端共同驱动。从供给端看，去产能导致上游行业价格抬升，并逐渐向中下游传导，但期初因为缺乏需求端的支撑，这种价格上涨持续性偏弱，传导相对缓慢。从需求端看，自2016年中以来，房地产投资、基建投资以及出口逐渐出现边际好转，从而对制造业库存回补形成支撑。王静文表示，在供求两端的共同作用下，本轮库存回补周期预计会有所延长。不过，他也表示，由于PPI涨幅和企业利润增速自年初以来的连续回落，叠加二季度以来市场利率的抬升，企业面临的实际利率走高，库存投资的动力有所减弱，补库存阶段预计会逐渐临近尾声。王静文指出，从过去的几轮库存周期来看，企业被动补库存的时间大都不长，多数为8个月，最短仅为3个月，随后将会迎来“主动去库存”阶段，库存去化叠加需求回落，将会使经济下行压力加大。虽然上半年经济增长超出预期，但随着需求的边际放缓和库存回补临近尾声，政策还需对经济放缓做出适当对冲。

西部地区“吃资源”的税收增长模式不可持续

国家税务总局近日通报的上半年税收数据显示：上半年全国税务部门共组织税收收入7万亿元（已扣减出口退税），同比增长8.9%。分区域看，中部地区税收增速最快，西部次之，东部最慢；全国东、中、西部税收收入分别增长6.7%、13.9%和12.4%，中西部地区皆保持两位数以上的增幅，其中，资源省份如山西、陕西、内蒙古上半年税收收入增幅较大，这些资源省份上半年PPI、工业增加值、企业利润等数据表现亮眼，税收增幅较高也是得益于此。同时，税务总局数据还显示，去年7月1日实施的“清费立税，从价计征”的资源税改革，“清费立税”停征了部分收费，减轻了企业不合理的负担。2016年当年，129个改革税目实际征收资源税165亿元，改革后税增费减，去年总体减负48亿元，平均降幅22.5%。“从价计征”的改革使得资源税调节机制发挥作用。今年上半年，受煤炭、原油等主要资源价格快速上涨带动，资源税收入695.99亿元，同比增收257.03亿元。例如，山西省上半年煤炭资源税收入139.27亿元，同比增长151.36%。与过去资源税从量计征，资源税跟价格无关，自动调节作用微弱相比，现在实行的从价计征，资源价格上涨、企业效益增加时，税收增收；资源价格下跌，企业效益降低时，税收减收。但是，在安邦智库（ANBOUND）看来，部分地区这种“吃资源”的税收模式还是没有改变，目前西部省份税收大涨主要靠煤炭等矿产资源的涨价，但以后价格一跌，税收还会立刻下滑。因此，可持续的税收结构还是要靠多元化的产业，靠多元化的企业来经营。

IMF认为全球经济短期平衡但中期存下行风险

7月24日，IMF发表了最新一期的季度全球经济展望，预计今年全球GDP增长3.5%，2018年增长3.6%，与此前4月份的预期一致。但IMF同时指出，尽管全球经济增长面临的风险在短期内基本平衡，但中期看依然倾向于下行方向，因为美欧正在退出大规模货币宽松政策，这使得世界金融环境有可能遭遇比预想更急速的紧缩。分国别看，美国今明两年经济增速预计为2.1%，比此前的预计分别下调了0.2和0.4个百分点。有评论认为，这说明IMF推翻了之前关于特朗普政府财政政策（企业减税+基建投资）将提振美国经济增长的假设，主要原因是这些计划的细节还没有落实，尤其是特朗普医改在参议院受挫后，对其政策可行性的消极预期进一步蔓延。而据特朗普预算办公室主任米克•马尔瓦尼日前透露，特朗普政府的目标依然是维持3%的经济增长。与美国同时遭到下修的还有开始脱欧谈判的英国，其2017年经济增长下调0.3个百分点至1.7%，理由是该国第一季经济活动不及预期，但同时维持对2018年1.5%的增速预估不变。另一方面，IMF对欧元区2017年GDP增长预估上调至1.9%，较此前提高0.2个百分点，同时上调明年增速预估0.1个百分点至1.7%。而由于日本一季度在民间消费、投资和出口拉动下表现强劲，IMF也同时将日本今年增速预估提升0.1个百分点至1.3%，但依然维持2018年0.6%的较低预期不变。中国方面，IMF上调今年经济增速0.1个百分点至6.7%，上调2018年经济增速0.2个百分点至6.4%。IMF认为，虽然中国将维持较高的公共投资以稳定增速，但债务问题和保护性政策依然是一个威胁。

分析评论

全球通胀被抑制了吗？

对于试图以通胀为目标来收紧货币政策的央行来说，现在是一个令人困惑的时候：通胀为什么没有出现？正如美联储主席耶伦所言，美国的通货膨胀的确是一个谜，这是货币政策走向的重大不确定因素。美国六月份CPI环比增长为零，核心通胀为0.1%，均弱于分析员的预测中位数。之前三个月的通胀已经滑落到六十年的低位，市场一度预期CPI强烈反弹，但核心通胀有回升，强烈反弹根本没有出现。

根据瑞信亚洲区经济学家陶冬的分析，在美国CPI中，核心服务通胀仍然缺乏上升动力，核心物品通胀则连续五个月负增长。毫无疑问，美国目前进入了完全就业市场，但是人人就业并未带来工资的大幅上涨，也未带来物价的大幅上涨。为什么美国的通胀没有起色？有一种解释是“亚马逊化”。分析人士认为，美国通胀持续低迷，与科技公司有关——正是因为有亚马逊这样的专门研发机器人、自动化、人工智能的“新经济”龙头，才造成工资不能大幅上涨。有投行研究后提出警告：美国的大街小巷正在被“亚马逊化”。自动化以及人工智能技术正在取代传统的收银员和服务员，如果都像亚马逊一样开辟无人零售店，今后美国的低通胀将与日本相似。分析人士认为，以亚马逊为代表的电子商务已对零售业构成全面冲击，价格变成透明、可比，商家的加价能力全面弱化。这是影响全球商业模式的一个重大因素，可能在全球范围内制约着通胀的回升。

对于全球通胀乏力，安邦咨询（ANBOUND）认为还有一个重要因素，即当前存在全球性的产能过剩。全球化在世界范围内配置生产要素，尤其是中国的加入极大地增强了世界市场的生产能力，拉低了通胀水平。在轰动一时的《世界是平的》一书中，托马斯•弗里德曼生动描述了在“全球化3.0”阶段，全球生产体系借助互联网深化分工，把世界进一步变得平坦。在平坦世界里的分工，也加剧了世界的生产能力，加大了生产过剩的可能。作为生产过剩的结果，全球工业体系的运行开始放慢。数据表明，2008年至2009年金融危机之后，全球工业生产年增速曾超过10%，而现在这一速度大大变慢。据荷兰统计局估算，在2016年，全球工业生产年增速仅为1.5%或是2%，只有高增长时代的五分之一，或是正常水平的三分之一，而且普遍低于国内生产总值的增长。

在安邦首席研究员陈功看来，全球产能过剩的一个重要原因就是资本过剩。产能是怎么形成的？没有资本，就不可能有产能，陈功认为，产能过剩等于是资本过剩，实际上就是资本过剩的一种工业表现。因此，要理解产能过剩，判断产能过剩的趋势，就要从资本过剩的角度出发。陈功在2016年中曾预期，全球性的资本过剩还处于发展阶段，全球负利率以及各种扩张资本政策的影响，依旧在不断释放。自2008年金融危机以来，全球央行注入了创纪录的15.1万亿美元的流动性，为什么全球央行释放了那么多的货币，而通胀并未起来？全球资本过剩导致的产能过剩，就是一个重要原因。

全球持续低通胀是一个重要的经济现象，很可能是未来的长期现象。在全球化、互联网、电子商务改造零售业的时代，低通胀已经成为一个新的时代现象，它对经济理论和货币政策都可能有重大影响。正如安邦研究团队此前所分析，全球央行恐怕要改变以通胀为目标的货币政策基准了。

金融数据

最新股市行情2017年7月24日

中国股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
上证指数	3250.6	12.62	0.39%
A股指数	3404.4	13.22	0.39%
B股指数	330.55	0.97	0.29%
上证180指数	8161.86	38.97	0.48%
沪深300	3743.47	14.87	0.40%
深证成指	10404.22	39.4	0.38%
中小板指	6963.35	6.53	0.09%
创业板指	1686.44	-3.71	-0.22%
深证综合指数	1854.67	8.85	0.48%
亚洲股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
台湾加权指数	10461.28	24.58	0.24%
香港恒生指数	26846.83	140.74	0.53%
恒生国企指数	10820.95	33.82	0.31%
日经225指数	19975.67	-124.08	-0.62%
欧洲股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
富时100指数	7386.52	-66.39	-0.89%
法国CAC40指数	5114.09	-3.57	-0.07%
德国法兰克福指数	12169.28	-70.78	-0.58%
美洲股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
美国道琼斯指数	21580.07	-31.71	-0.15%
纳斯达克指数	6387.75	-2.25	-0.04%
科技100	5921.52	0.30	0.01%
标准普尔500指数	2472.54	-0.91	-0.04%

最新外汇牌价：2017年7月25日07:30

币 种	1美元	币 种	1欧元	币 种	1英镑
人民币	6.7410	人民币	7.8706	人民币	8.7676
台  元	30.305	澳  元	1.4683	澳  元	1.6429
港  元	7.8066	港  元	9.0861	港  元	10.166
加  元	1.2509	加  元	1.4559	加  元	1.629
日  元	111.16	美  元	1.1639	美  元	1.3023
瑞  郎	0.9473	日  元	129.38	日  元	144.76
美元指数	94.012	瑞  郎	1.1026	瑞  郎	1.2337

国际主要黄金市场2017年7月25日07:00

名 称	最新价	涨跌	涨跌幅%
东京（人民币/公克）	272.1	0.43	0.16%
香港（人民币/公克）	268.59	-0.17	-0.06%
伦敦（人民币/公克）	272.19	-0.22	-0.08%
纽约（人民币/公克）	272.27	0.02	0.01%
沪期金（人民币/公克）	276.50	-0.20	-0.07%

国际原油期货价格

NYMEX原油期货价格	每桶45.77美元	7月21日收盘价
ICE布伦特原油期货价格	每桶48.06美元	7月21日收盘价