来源： | 发布日期：2017-07-05 | 阅读次数：

政策观察

财政部确认6省份试点开展农村综合性改革

6月12日，财政部发布《开展农村综合性改革试点试验实施方案》。方案明确，2017年选择山东、安徽、湖南、广东、云南、陕西6个省份，每个省份选择2个县（市、区），每个县选择一定数量乡村开展农村综合性改革试点试验。中央财政将给予适当补助，乡村具体补助数额可由各试点省份统筹考虑省级财政支持情况适当调整。财政部在方案中提出，试点试验主要通过综合集成政策措施，尤其是多年来中央1号文件出台的各项改革政策，多策并举，集中施策，推进乡村联动，政策下沉到村，检视验证涉农政策在农村的成效。切实尊重基层干部群众主体地位、首创精神，积极发挥农村综合改革在统筹协调、体制创新、资源整合方面的优势，扎实推进农业供给侧结构性改革，有效释放改革政策的综合效应，为进一步全面深化农村改革探索路径、积累经验。试点试验的主要内容包括健全村级集体经济发展机制、完善乡村治理机制、构建农民持续增收机制、建立农村生态文明发展机制。各试点省份可综合考虑农村改革基础工作、组织领导情况、代表性典型性等因素择优选择试点名单，将试点名单、试点三年实施方案和年度任务清单于6月30日前一并上报国务院农村综合改革办公室审定后开展试点试验。

形势看点

李克强表示对外开放的大门会越开越大

国务院总理李克强6月12日会见第二届世界华侨华人工商大会全体代表时表示，有信心实现今年发展目标，有能力保持经济中高速成长、迈向中高端水平。他并称，将推动新一轮高水平对外开放，进一步放宽外资市场准入，创造更加公平便利的营商环境，对外开放的大门会越开越大。李克强指出，当前中国经济保持稳中向好态势，增速位居世界前列，经济结构加快转型升级，特别是就业形势保持稳定，每年新增城镇就业1300多万人。李克强鼓励各界华侨华人继续在中国投资兴业、创新发展。他说，中国政府正在大力推动“放管服（简政放权、加强监管、优化服务）”改革，每天新注册企业近1.5万户；持续推进的大规模减税降费，全年将为企业减少税费负担人民币1万亿元。他希望华商充分发挥资金、技术、管理、商业网络和人才优势，积极投身中国国内创新发展热潮；希望华商积极参与“一带一路”建设，和中国以及世界各国拓展三方经贸合作。李克强说，“中国这块投资的热土、商品的大市场，将会显示出越来越大的优势和吸引力！”他强调，会创造更加便利的营商环境吸引外资。中新社报导，有数据显示，目前侨商投资占中国引进外资的60%以上，侨商投资企业占外商在华投资企业的70%。中国引进的海外高端科技人才90%至95%是华侨华人高层次人才，在中国国内慈善事业捐款中华侨华人的贡献也达到50%。李克强说，中国改革开放和现代化事业取得的辉煌成就，海外华侨华人功不可没。实际上，一周前的国务院常务会议上，李克强在部署新建“双创（大众创业、万众创新）”示范基地时强调，要创造更优的硬环境和软环境，加大吸引海外人才，尤其是华侨华人。在12日的讲话中，他再次强调：中国开放的大门已经打开，未来只会越开越大，将以更优的环境加大吸引海外人才，引进更多外智。对于许多参会华商代表希望在跨境电子商务等方面更有所作为，对此，李克强承诺，中国政府将为其创造尽可能优惠的条件。

5月份经济显露增长放缓迹象但仍温和可控

在稍早前公布的官方和财新PMI指数中，制造业呈现收缩态势，而服务业仍在继续扩张。这种相互互补的形势体现在了5月份的宏观数据中。6月14日，国家统计局公布5月数据显示，工业增加值和社会消费品零售总额增速较为稳健。固定投资增速受到基建投资和房地产投资增速回落影响，有所回落。这显示5月份我国经济增长动能虽有所放缓，但仍保持相当韧性。具体看来，5月规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额同比增长10.7%，而1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。1-5月份，社会消费品零售总额142561亿元，同比增长10.3%。在投资方面，1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长8.6%，增速比1-4月份回落0.3个百分点。其中，1-5月份，全国房地产开发投资同比名义增长8.8%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。基础设施投资同比增长20.9%，增速比1-4月份回落2.4个百分点。此外，1-5月份，民间固定资产投资同比名义增长6.8%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61%，与1-4月份持平。对于年初以来，固定资产投资到位资金下滑的态势，1-5月份，固定资产投资到位资金量同比下降0.1%，降幅比1-4月份收窄1.3个百分点。这其中，国内贷款增长2.8%，增速比1-4月份提高1.9个百分点。需要注意的是，对于当前的经济增长状况，央行的态度仍是保持货币政策“稳健中性”。6月14日，央行旗下金融时报报导称，货币政策继续保持“不紧不松”状态。

国资委密集调研国企改革透露哪些信号？

拖延已久的国企改革今年将会加大力度推进。国资委主任肖亚庆近三个月七次对央企和地方国资进行调研，其调研轨迹透露了部分国企改革的关注点。有媒体统计，肖亚庆调研的央企重点是国有资本投资公司（中粮集团、五矿集团、中交集团、保利集团、国投）和国有资本运营公司（诚通集团、中国国新）的两类试点，还有就是电力央企（国家电网、中国华能）；地方国资则包括河南、辽宁、福建（及山东、广东、江西、湖南）等，这些省份近期国企改革动作频频。在对地方国资的调研中，代表企业和侧重点分别包括：福建的东南汽车有限公司和福清核电有限公司；辽宁大连、丹东等地的中船重工下属大连船舶重工集团、华录集团、大连热电集团、大连重工起重集团、辽宁五一八内燃机配件厂、丹东港等六家企业；还听取了豫鲁粤赣湘五省国资委及部分国有企业负责人的改革情况汇报和意见建议。在对国有资本投资公司的调研中，肖亚庆要求，国有资本投资公司要具备鲜明的产业功能，要力求在一些重点领域和关键环节取得实质性突破，提高国有资本配置效率，调整管控模式。对国有资本运营公司，肖亚庆表示，试点公司要争取今年取得更大的突破性进展。具体要强化战略规划，发挥运营公司在结构调整和产业升级中的引领作用。要以优化中央企业国有资本布局结构、提高国有资本配置效率为目标，要成为战略性新兴产业转型升级的“引导者”，要成为具备综合金融功能的“服务商”，要抓好重大专项任务的落实。

调查显示国内产能过剩依然处于历史最高水平

长江商学院副院长甘洁日前表示，通过对约2000家规模以上工业企业的经营状况和融资需求进行的季度调查显示，我国产业经济一季度结构性矛盾仍然突出，产能过剩的覆盖面和严重程度继续处于历史最高水平。首先，一季度产业景气扩散指数为47，虽较上季度上升一个点，但仍处于轻度收缩区间，其中企业投资不振是主要原因，仅8%的调查企业在一季度进行了固定资产投资。其次，价格、成本持续有较大幅上涨，虽然涨幅小于上季度，但超发货币构成的通胀压力不利于产业在过剩产能出清之前得到有效恢复，需求端拉动不足。第三，生产量扩散指数持平，其中大企业生产量处于扩张状态，但民营企业与去年四季度相比生产量并未扩张。第四，国有和民营企业差距有扩大趋势，国企优于民企。最后，房地产相关产业大多仍处于不景气状态，并没有显示出楼市热潮对工业生产的拉动作用。从行业分布看，景气指数位列前三的分别为水的生产和供应业（62）、医药制造业（59）及电力、热力生产和供应业（57），后五名是非金属矿物制品业（39），非金属矿采选业（40），皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业（40），木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业（42）及石油加工、炼焦和核燃料加工业（42）。从面临的挑战看，一季度67%的企业产品在国内市场供大于求，与上季度基本持平，而反映国内需求不足的扩散指数为83，连续第五个季度维持在历史最高点，这说明产能过剩的情况并没有得到有效缓解。与此同时，成本上升自去年四季度开始随着原材料及劳动力成本上升而变得较为突出，已经成为产业经济的第二大挑战。安邦智库研究团队认为，结合财新制造业PMI和渣打中国中小企业指数的下滑，上述调查显示一季度我国经济在整体回暖的同时依然存在结构性的问题，尤其是民营企业情况有所恶化，产能过剩的情况似乎也并未得到根本性缓解，值得关注。

城市经济须把握制造业和服务业协同发展

近日，上海市发布的《关于创新驱动发展巩固提升实体经济能级的若干意见》为上海实体经济发展制定了具体目标。专家分析认为，此次《意见》着重突出产业转型升级和技术创新的关系，“特别强调要在制造业里突出战略性新兴产业的发展”。最终基本形成“以现代服务业为主体、战略性新兴产业为引领、先进制造业为支撑的新型产业体系”。在安邦智库的研究团队看来，产业融合发展的大背景下，城市经济应理顺服务业和制造业的协作关系，两者应相互促进、共同提升。此次上海明确“制造业要起到引领作用”正是切中了要害。当前，有部分地方陷入误区，认为产业升级就是指一产转到二产，二产转到三产，最终三产一家独大，一、二产逐步消失的过程。其实，在现代城市体系中，制造业依然是城市经济的重要支撑，在制造业的带动下，第三产业蓬勃发展，最终形成制造业和服务业的融合，并最终提升城市居民的生活水平，才是城市经济的发展目标。例如世界金融中心纽约，在经历制造业的快速衰退后，已经进入了一个相对稳定的时期，制造业用工人数不再大幅度下降。这主要源自两个原因：一是现在的制造业与原先已完全不同，新公司和新技术的使用促进了先进制造业的发展，例如3D打印等新型制造业需求开始显现；二是城市部分居民依然需要制造业带来工作，比如纽约的制造业雇工以第一代移民和非裔美国人为主，简单的制造业也为他们提供了工作的机会。

财政补贴农业用水应考虑政策效率问题

中国是一个水资源短缺的国家，而农业是用水大户。中国社科院农村发展研究所研究员李国祥指出，“目前我国农田灌溉水有效利用系数为0.532，与发达国家已达0.7以上的有效利用水平有一定差距。”要提高水资源的利用效率，合理确定水价是重要的。青海省互助县水务局局长李桃花表示，“以往农民灌溉土地，政府指导水价为每亩12元，改革后提高到13元。但就是这一块钱收不上来。”此外，重庆荣昌区提出了“收取水费+政府补贴”的模式。政府制定指导价，并按照种植农作物分类，实行粮油作物每立方米0.25元、经济作物0.35元、养殖业0.4元的差异化标准，确定农业水价，对于经费不足的部分，由区财政每年安排资金弥补。这反映出的共同问题就是财政补贴资金渠道受限。继2015年中央一号文件，2016年1月国务院办公厅印发的《关于推进农业水价综合改革的意见》之后，2017年6月13日，国家发展改革委、财政部、水利部、农业部、国土资源部共同发布《关于扎实推进农业水价综合改革的通知》（以下简称《通知》）。值得一提的是，《通知》指出，改革地区要同步建立精准补贴和节水奖励机制——对定额内用水的提价部分，由财政给予补贴，节约部分适当奖励；超定额用水不再予以补贴，并逐步实行累进加价制度。不过，安邦咨询认为，中国的农业用水很粗放，效率不高。现在，以财政补贴农业用水，目的虽然是帮助农民，但如果粗放用水不改革，用水效率和农业技术不提高，这一政策不会起到很好的作用。

七大城市群体现国内国际竞争新格局

国家级城市群是各地竞逐的热点目标。根据国家发改委最新披露的国家新型城镇化规划书（2014-2020年），目前中国共有7大国家级城市群，包括珠江三角洲城市群、长江三角洲城市群、京津冀城市群、中原城市群、长江中游城市群、成渝城市群和哈长城市群。事实上，上述七大城市群各有不同。占地面积方面，长江三角洲城市群为21.17万平方公里、京津冀城市群为22.08万平方公里、中原城市群为28.7万平方公里、长江中游城市群约31.7万平方公里、成渝城市群为18.5万平方公里、哈长城市群为26.4万平方公里。从地理位置上看，由武汉城市圈、珠长株潭城市群和环鄱阳湖城市群组成的长江中游城市群，既承东启西又连南接北，可说是战略地位最为重要的国家城市群。另外，长江三角洲城市群已经成为大陆城市化程度最高、城镇分布最密集、经济发展水平最高的地区并已成为国际公认的6大世界级城市群之一。至于珠三角地区则继承和发挥大陆改革开放以来“试验田”的作用，大量吸收资金、人才、技术等要素，资源整合协调能力最为突出。不过，值得注意的是，据统计，目前大陆当前的主要城市群10%的面积就创造了超过三分之二的经济总量，但却承载了大陆三分之一的人口，显示区域差距问题不容忽视。另一方面，城市群的形成也意味着城市间的竞争由个体转向群体，并且这些中国城市群将承担全球竞争使命。

中国与印度人力资源方面的部分数字比较

印度的崛起开始受到越来越多的关注，中印竞争也成为一个话题。作为世界上人口最多的两个人力资源大国，比较两国的人力资源数据颇能反映问题。一是人口总量。印度人口会超过中国早已是共识，这个时间一直在提前：2001年，有人口专家认为，印度人口在2034年以前会超过中国；2013年的《联合国人口展望》预测，印度人口在2028年超过中国；到了今年，联合国预测到2022年，印度人口就会超过中国。印度的人口结构比中国的更为年轻。《联合国人口展望》（2015）显示，2015年，0-14岁人口占总人口的比例，中国为17.2%，印度为28.8%；60岁以上人口占总人口的比例，中国为16.8%，印度为9.8%；2015年中国人口的中位数是37岁，印度的中位数为26.6岁。从人口红利的角度讲，印度的人口优势今后将更加明显。二是“成人识字率”，该指标反映最普通工人的基本素质。1990年，中国的成人识字率达到78%，超过世界平均水平的76%。1990年的中国人均GDP还不到世界平均水平的10%。与中国相比，印度的成人识字率到2015年才达到72%。三是“大学入学率”。这个指标说明的是未来劳动力中的工程师比例，印度曾经超过中国。在2000年，中国是7.7%，而印度是9.5%，两相比较，印度的优势明显。不过，到2005年，中国的大学入学率达到20%，已经非常接近世界水平（24%），而印度依旧徘徊在10%左右。不过，这是中国大学扩招的结果，主要反映了数量而不是质量。四是留学生的“回国率”。几年来中国的留学生数量大幅增长，回国数量增加更加快。因为体制原因，中国不能像吸引产业外资一样把教育领域开放给世界，但是出口学生相当于进口大学。1996年中国的出国留学生数量是2万人，到2015年已经超过50万。值得注意的是，回国率（回国人数/出国人数）从当初的30%提高到现在的80%。按照一所大学招生1万人计算，每年50万的出国留学生相当于进口了50所大学。

中欧关系有望深化拓展

中国学术研究与出版机构最新发布的报告显示，中欧全面战略伙伴关系作为全球最重要的双边关系之一，有望深化与拓展，双方务实合作水平将提升。中新社报导，中国社会科学院欧洲研究所、中国欧洲学会和社会科学文献出版社6月14日在北京共同发布“欧洲蓝皮书：欧洲发展报告（2016～2017）”。蓝皮书指出，中欧关系还存在复杂性和利益冲突及其他变量。未来中欧全面战略伙伴关系的良性发展，还需双方共同努力。对“全面战略伙伴关系”的发展，中欧双方都有美好愿景，但彼此政治互信不足，利益发生冲突时的协调还需加强。同时，在2016年6月的对华新政策文件中，并未明确欧盟是否以及何时承认中国的市场经济地位。其次，英国脱欧过程充满不确定性。而且，在欧洲极右翼势力和民粹主义兴起的背景下，随着2017年和2018年两年奥地利、德国、法国、荷兰等欧洲多国举行选举，欧盟一些成员国领导人的更替，有可能会影响中欧关系的深化。再者，当前欧洲经济形势依然不容乐观，核心竞争力有所下降，一些成员国的国内治理和社会问题比较多，欧盟则仍面临债务危机、难民危机、恐怖主义等难题。最后，欧盟外交政策的共同决策机制固有的缺陷，对中欧关系的发展也有消极影响。欧盟现有28个成员国各自的利益和共同的“欧洲利益”并不完全重合，而欧盟层面的一些决策机制原则，使事关成员国自身利益的议题难以形成欧盟的“共识”。此外，欧洲的对外政策中不乏“欧洲中心主义”的政治文化、价值观念等，这些因素常成为阻碍中欧关系发展的重要源头。蓝皮书认为，当前中欧双边关系已具备坚实的合作基础。但是，欧债危机阴云未散、经济增长乏力等，都有可能威胁欧洲自身与中欧关系的发展。2017年国际秩序或受到一定影响的情况下，中欧未来合作的战略性和必要性有望加强。

分析评论

下一轮资产泡沫破灭中国将难逃冲击

在中国的“三去一降一补”中，“去库存”与“去杠杆”是相互关联的，前者主要表现在房地产领域，要消化掉大量的房地产库存，这是在为地方政府的债务解套，也是为银行潜在的坏账解套；后者主要表现在宏观和金融领域，在宏观上要降低中国经济的总杠杆，在金融上降低银行承受的杠杆率，避免金融风险发生。

中国迄今的这一轮城市化速度，可能是世界历史上速度最快的城市化，它不仅表现为中国的人口城市化率从1989年的26.21%增长到2016年的57.35%（从1989年至1998年为30.4%，中国的城市化率增速较缓；从2000年开始中国城市化明显加速，从1999年的30.89%跳增至2000年的36.22%，此后逐年稳步上升），更大的变化是城市化过程中伴随着房地产高速发展，带来城市空间的迅猛扩张，形成新的城市资产。

近年来随着房价上涨，中国的房地产资产价值迅速上升。据第一太平戴维斯的估测，全球已开发房地产总值接近217万亿美元，2015年全球房地产总值大约相当于全球生产总值的2.7倍。而中国拥有近五分之一的世界人口，住宅物业总值约为全球的四分之一。照此计算，中国2015年的住宅物业总值约54万多亿美元，相当于当年中国GDP总值（10.42亿美元）的520%。另有估算认为，中国2016年初房地产总值就达到了270万亿人民币，经过2016年的大涨，估计2016年底将达到300万亿，与GDP的比值高达400%（瑞信陶冬的估算是中国已达到250%）。

中国的房地产总值/GDP的比例是相当惊人的。要知道，1990年日本房地产泡沫高峰时，日本房地产总值/GDP为200%；而2006年美国次贷危机前房地产总值/GDP为170%。不论上述哪一种估算，中国的房地产总值/GDP都已经大大超过日本和美国。这意味着，中国住房价值和国家GDP的比率是全世界有数据记录以来最高的。这也形成了世界上最大的房地产泡沫，积累了极大的宏观风险。中国下一步面临的挑战，是如何从这种资产泡沫中安全撤出，而不引发系统性的金融风险。

中国超级房地产泡沫的成因，安邦咨询其实已经给出过理论解释，这就是“城市化-资本过剩-经济与金融危机”所构成的危机三角关系，这是影响甚至控制经济脉动的重要原因（陈功：《颠覆世界的城市化》，2015年）。在2008年金融危机以来，全球央行大放水，强行扭转了金融系统的崩溃（也是一种出清式的调整），但也创造了历史上从未有过的资金过剩局面，推升了房地产资产价格，加剧了泡沫化的程度。中国则是这一轮泡沫扩张中的佼佼者。

许多投资者进入房地产市场是为了投资，为自己的财富保值增值。安邦咨询首席研究员陈功曾经分析，从历史来看，房地产保值升值就是个神话，真正保值的不是房地产，而是经济环境。现在，中国房地产市场已经出现了值得关注的迹象，最富有的群体已经开始撤出房地产，他们已经拿走了超级房地产泡沫最丰厚的一层奶油（并且变现），现在进入房地产市场的中产阶级，很可能成为超级房地产泡沫的高位接盘者。日本房地产泡沫破灭后，在1991年，仅仅3个月东京的房价就暴跌了65%。这种情景如果发生在中国，后果将难以想象。原因在于，中国家庭房产在总资产中占比高达69%（美国仅为36%），银行房地产开发和个人贷款余额占比已超过25%。还要指出的一点是，中产阶级大量参与去库存，相当于把宏观杠杆率与企业杠杆率转化为了个人杠杆率，这样就起到了分散杠杆的作用，也把老百姓的储蓄利用起来了，充分调动了民间资金。

从历史来看，房地产泡沫带来的资产（财富）泡沫，会随着危机而被摧毁。消灭资本过剩带来的财富有三种方式：第一种方式是战争，第二种方式是科技股泡沫的破灭，第三种方式就是房地产泡沫的破灭。这三种方式用“危机三角”模型都能够解释。现在唯一不确定的问题是，新一轮房地产泡沫破灭消灭财富，会在什么时候到来。2008年全球金融危机，本来是全球范围的一次调整机会，但全球央行放水救市，用更大的泡沫支撑了此前的泡沫，现在看起来危机已经平息，但危险的是，未来我们将面对两次泡沫的叠加。

还有一点可以肯定的是，下一轮以房地产为代表的资产泡沫的破灭，中国肯定难逃冲击。2008年的金融危机之中，由于中国的泡沫化并不严重，中国金融市场与世界的连通也不发达，金融市场的深化程度也不够，因此金融危机对中国的冲击并不大。但下一次不同了，中国以房地产为代表的资产价格已达到空前高度，如果有新的资产泡沫破灭来临，中国将难以逃脱。

快速城市化以及全球央行的超级宽松政策，推升了以房地产为代表的资产泡沫化。房地产泡沫的破灭，可能成为未来毁灭财富的另一种形式。由于中国房地产资产价格已达空间高位，在未来的资产泡沫来临时，中国将无从逃脱。

金融数据

最新股市行情2017年06月14日

中国股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
上证指数	3130.67	-23.07	-0.73%
A股指数	3278.7	-24.18	-0.73%
B股指数	321.34	-1.9	-0.59%
上证180指数	7668.58	-99.31	-1.28%
沪深300	3535.3	-46.97	-1.31%
深证成指	10151.53	-73.28	-0.72%
中小板指	6680.05	-49.52	-0.74%
创业板指	1790.64	-5	-0.28%
深证综合指数	1852.79	-7.1	-0.38%
亚洲股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
台湾加权指数	10072.46	-55.69	-0.55%
香港恒生指数	25875.9	23.8	0.09%
恒生国企指数	10514.91	-10.83	-0.1%
日经225指数	19883.52	-15.23	-0.08%
欧洲股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
富时100指数	7526.85	26.41	0.35%
法国CAC40指数	5310.42	48.68	0.93%
德国法兰克福指数	12842.75	77.77	0.61%
美洲股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
美国道琼斯指数	21328.47	92.80	0.44%
纳斯达克指数	6220.37	44.90	0.73%
科技100	5751.82	43.64	0.76%
标准普尔500指数	2440.35	10.96	0.45%

最新外汇牌价：2017年06月15日07:10

币 种	1美元	币 种	1欧元	币 种	1英镑
人民币	6.7939	人民币	7.6163	人民币	8.6623
台  元	30.208	澳  元	1.4766	澳  元	1.6794
港  元	7.7986	港  元	8.7438	港  元	9.9448
加  元	1.3243	加  元	1.4848	加  元	1.6887
日  元	109.35	美  元	1.1212	美  元	1.2752
瑞  郎	0.9712	日  元	122.6	日  元	139.44
美元指数	96.894	瑞  郎	1.0889	瑞  郎	1.2385

国际主要黄金市场2017年06月15日07:10

名 称	最新价	涨跌	涨跌幅%
东京（人民币/公克）	276.47	-2.55	-0.91%
香港（人民币/公克）	272.18	0.35	0.13%
伦敦（人民币/公克）	275.61	0.3	0.11%
纽约（人民币/公克）	276.09	-2.51	-0.9%
沪期金（人民币/公克）	282.25	0.95	0.34%

                   

                    国际原油期货价格

NYMEX原油期货价格	每桶46.46美元	6月13日收盘价
CE布伦特原油期货价格	每桶48.72美元	6月13日收盘价